原标题：【国信社服双周报35期】鼓励出游政策频发，海底捞拟分拆海外业务上市
2022年07月04日-07月15日，消费者服务板块下跌6.90%，跑输大盘2.01pct。国信社服板块仅锦江酒店实现上涨（1.08%）；板块跌幅居前的股票为新东方在线%）、中国东方教育（-18.03%）、海伦司（-16.35%）、宇华教育（-15.83%）、中教控股（-15.34%）、九毛九、海底捞、豆神教育、携程集团-s、西安饮食，受BA.5变异毒株扩散担忧影响，餐旅大幅回调。此外前期表现亮眼的教育板块也承压回撤。
西安发现BA.5变异株，7月6日起实行7天临时管控措施餐饮行业暂停堂食；进返京政策有所调整，将14天内有1例及以上本土新冠病毒感染者所在县（市、区、旗，下同）旅居史人员严格限制进返京，调整为7天内有该区域旅居史人员严格限制进返京；工信部发布公告，通信行程卡查询时间范围由14天调整为7天；乌镇东栅景区恢复运营，5折惠游东栅景区；人力资源社会保障部联合四部门印发《关于加强零工市场建设，完善求职招聘服务的意见》；杜福睿收购Autogrill，成立新集团；海底捞考虑让海外子公司在香港进行IPO；老娘舅A股递交招股书，计划募集资金8.32亿元，其中4.21亿元将用于连锁门店建设项目。
维持板块“超配”评级。随着疫情企稳与防控政策的灵活调整，市场情绪已经触底回升，且21年下半年低基数效应凸显，短期板块将迎来估值修复行情，但接下来逐季的经营验证也将日益重要。立足下半年3-6 个月维度、兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足未来1-3 年时间维度，立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。
消费者服务板块报告期内下跌6.90%，跑输大盘2.01pct。2022年7月4日至2022年7月15日期间，中信消费者服务板块期内下跌6.90%，位列所有行业指数中第28位（共30个行业指数），同期沪深300指数下跌4.88%，跑输大盘2.01pct。
报告期内（07月04日-07月15日），国信社服板块仅锦江酒店实现上涨（1.08%）；国信社服板块跌幅居前的股票为呷哺呷哺（-18.65%）、中国东方教育（-18.03%）、海伦司（-16.35%）、宇华教育（-15.83%）、中教控股（-15.34%）、九毛九（-14.82%）、海底捞（-12.46%）、豆神教育（-12.41%）、携程集团-s（-11.60%）、西安饮食（-10.53%），受BA.5变异毒株扩散担忧影响，餐饮旅游整体大幅回调，仅中报业绩坚挺的锦江酒店录得正增长，前期表现亮眼的教育板块也有回调。
【西安发现BA.5变异株，7月6日起实行7天临时管控措施餐饮行业暂停堂食】7月5日，西安市召开新冠肺炎疫情防控新闻发布会，市疫情防控指挥部决定自7月6日0时起，在全市实行7天临时性管控措施，餐饮行业暂停堂食，公众娱乐休闲与文化活动场所等暂停一周；自西安本轮疫情发生后，陕西省疾控中心对阳性感染者的核酸样本进行全基因组测序，结果确定为奥密克戎BA.5变异株，较之前流行的BA2.2传播能力更强，传播速度更快，具有更强的免疫逃逸能力。
【进返京政策由14天调整为7天】7月6日，为落实第九版防控方案，北京结合奥密克戎变异株特性及北京市防控经验，对首都防控政策措施进行以下调整：一是优化进返京政策，保障人员正常往来。将14天内有1例及以上本土新冠病毒感染者所在县（市、区、旗，下同）旅居史人员严格限制进返京，调整为7天内有该区域旅居史人员严格限制进返京。对有1例及以上本土新冠病毒感染者所在地级市其他县人员、陆路边境口岸所在县人员不再限制进返京；二是坚决管控输入风险，有进返京计划的旅客，持48小时内核酸检测阴性证明、“北京健康宝”绿码，在测温正常且做好个人防护的前提下可正常进返京，抵京24小时后、72小时内进行1次核酸检测；三是对密切接触者、直航北京入境人员实行“7天集中隔离+3天居家健康监测；四是从严从紧做好常态化防控，认真落实“九不准”。
【工信部：通信行程卡查询时间范围由14天调整为7天】工信部发布公告，根据《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，2022年7月8日起“通信行程卡”查询结果的覆盖时间范围由“14天”调整为“7天”。短信、网页、微信小程序、支付宝小程序、“通信行程卡”APP等查询渠道同步进行应用版本更新。
【人力资源社会保障部联合四部门印发《关于加强零工市场建设，完善求职招聘服务的意见》】人力资源社会保障部、民政部、财政部、住房城乡建设部、国家市场监管总局印发《关于加强零工市场建设，完善求职招聘服务的意见》，《意见》提出，“打零工”对促进大龄和困难人员就业增收具有重要作用，为更好地促进零工人员实现就业，《意见》围绕九项准则明确了加强零工市场建设、完善求职招聘服务系列重点工作：强化零工市场信息服务；强化零工快速对接服务；强化就业创业培训服务；强化困难零工帮扶服务；完善零工市场秩序维护；完善服务场地设施支撑；完善信息化应用支撑；扩大零工服务多元化供给；开展零工市场动态监测。
【杜福睿收购Autogrill，成立新集团】旅游零售巨头杜福睿和旅游餐饮服务经营商Autogrill于7月10日联合宣布，两家企业已签署协议，联手创建一个新的旅游零售集团，目前持有Autogrill 50.3%股权的Edizione将成为新集团的最大股东。交易完成后，它将持有 20-25%的股份，具体将取决于对要约强制性招标交换的认购水平。同时，杜福睿预计将向市场发出强制性投标交换要约，以将 Autogrill股票换成杜福睿股票或现金。合并后的实体将拥有约5,500个网点，为超过75个国家的23亿乘客提供服务。其中包括约1,200个机场及其他网点，总收入为136亿瑞士法郎和14亿瑞士法郎EBITDA。
【海底捞拟分拆海外业务在香港IPO】7月11日海底捞公告称，公司正考虑将Super Hi International Holding Ltd.（特海国际控股有限公司）的股份进行实物分派方式的分拆，并考虑以介绍上市方式在香港联合交易所有限公司主板单独上市，特海国际控股有限公司及其附属公司主要从事大中华区以外地区餐饮业务。
【老娘舅提交A股招股书】老娘舅成立于2000年，公司以“米饭要讲究，就吃老娘舅”为品牌定位，逐步形成以江南口味为特征、米饭套餐为代表、兼顾多元美食餐品的新中式餐饮服务。财务数据方面，2019-2021年的报告期内，老娘舅分别实现营业收入12.22亿元、12.06亿元和15.25亿元，分别实现净利润6576.53万元、2175.54万元和6384.70万元。2020年及2021年，老娘舅业绩受疫情影响明显，尤其在2020年上半年疫情爆发初期较多门店暂停营业，导致2020年公司营业收入低于上年，利润规模亦较上年大幅下降67%。2021年，净利润虽然出现回升，但仍不及2019年水平。从募投项目来看，老娘舅计划募资用于连锁门店建设项目、供应链综合基地建设项目、信息化系统升级项目和品牌推广项目。此次IPO，公司计划募集资金8.32亿元，其中4.21亿元将用于连锁门店建设项目。连锁门店建设项目显示，老娘舅拟在长三角地带主要城市进行连锁门店建设。项目建设完成后，公司将在长三角地带主要城市新增门店260家并升级改造门店25家。
【同道猎聘】公司于2022年7月4日根据首次公开发售后购股权计划合共向若干合资格参与者授出可认购合共200，000股股份的200，000份购股权，已授出购股权的行使价为9.966港元。
【华天酒店】董事会收到公司董事长杨国平先生的书面辞职报告。杨国平先生因工作调整原因，申请辞去公司董事会董事、董事长、董事会战略委员会主任委员、董事会提名委员会委员职务，辞职后不再担任公司其他任何职务。
【西安饮食】根据西安市新型冠状病毒肺炎疫情防控相关工作要求，公司所属餐饮门店自2022年7月6日起暂停店堂营业。本次暂停店堂营业预计对公司经营业绩构成一定影响。后续公司店堂恢复正常营业的时间，需视疫情情况及西安市疫情防控工作相关规定而定。
【峨眉山A】公司于2015年7月14日发行了2015年度第一期中期票据，发行金额为人民币2亿元，期限为7年，票面利率为5.30%，面值为人民币100元。本期中期票据将于2022年7月16日（遇节假日顺延至下一工作日）到期兑付。
【北京城乡】中国证监会上市公司并购重组审核委员会定于2022年7月13日审核北京城乡商业（集团）股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。公司股票将在并购重组委工作会议召开当天停牌，待公司收到并购重组审核结果后公告并复牌。
【华天酒店】公司收到控股股东酒旅集团转发的《湖南省国资委关于合并组建湖南阳光华天旅游发展集团有限责任公司通知》。根据会议研究决定，由湖南酒店旅游发展集团有限责任公司、三湘集团有限公司合并组建湖南阳光华天旅游发展集团有限责任公司。截至本公告披露日，控股股东战略重组事宜正在推进中。
【百胜中国】公司将于2022年7月29日（北京/香港时间）在香港联交所交易时间前上传2022年第二季度财务业绩公告。管理层将于美国东部时间2022年7月28日（星期四）下午八时整（即北京/香港时间2022年7月29日（星期五）上午八时整）召开业绩电话会议。
【奈雪的茶】2022年第二季度，集团录得净新增50间奈雪的茶茶饮店，关停15间奈雪的茶茶饮店，并将19间奈雪的茶标准茶饮店开始转为奈雪PRO茶饮店。截至2022年6月30日，本集团共经营904间奈雪的茶茶饮店。
【西安饮食】发布2022年半年度业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净亏损8,700万元–10,500万元，去年同期亏损6,178.04万元；扣除非经常性损益后的净亏损9,000万元–11,000万元，去年同期亏损6,496.09万元。
【海底捞】公司现正考虑将Super Hi International Holding Ltd的股份进行实物分派方式的分拆及以介绍上市方式于香港联合交易所有限公司主板单独上市之可能性。Super Hi及其附属公司主要于大中华区以外地区从事餐饮业务。于本公告日期，Super Hi尚未向联交所提出Super Hi股份的上市申请，而建议分拆亦未实现。如建议分拆得以进行，本公司将于适当时候或根据联交所证券上市规则的要求刊发进一步公告，以向其股东及潜在投资者通报建议分拆的最新进展。
【长白山】发布2022年半年度业绩预告，上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润约为-7,167.35万元，与去年同期相比增亏4.25%；扣除非经常性损益后的净利润约为-7,233.29万元。
【广州酒家】根据公司“餐饮强品牌”的发展战略，由公司全资子公司广州酒家集团餐饮管理有限公司在上海设立的全资子公司—广酒（上海）餐饮管理有限公司上海餐管公司已完成工商登记手续，并取得由上海市静安区市场监督管理局核发的《营业执照》，注册资本3000万元（人民币），主要经营范围为餐饮服务。上海餐管公司主要负责开拓公司在上海市场的餐饮业务，根据公司在上海的餐饮门店开设计划，今年上海餐管公司重点推进“广州酒家上海中信泰富广场店”和“广州酒家上海海梦一方广场店”两家餐饮门店的建设。
【天目湖】公司于2022年1月14日披露了《江苏天目湖旅游股份有限公司股东减持股份计划公告》，股东蒋美芳女士拟自减持计划公告披露之日起6个月内，通过竞价交易、大宗交易的方式减持不超过其直接持有的公司股份3,268,422股，即不超过公司股份总数的1.75%，减持价格按市场价格确定。截止本公告披露日2022年7月13日，减持时间区间届满，蒋美芳女士通过集中竞价的方式共计减持2,460,026股公司股份，占公司股份总数的1.32%。
【全聚德】发布2022年半年度业绩预告，上半年公司实现归属于上市公司股东的净亏损15,600万元–14,500万元，去年同期亏损4,245.29万元；扣除非经常性损益后的净亏损15,800万元–14,700万元，去年同期亏损亏损5,053.85万元。
【海底捞】特海就申请特海股份于联交所主板上市及获准买卖，向联交所递交申请。建议分拆及上市前，特海将由本公司拥有90%的权益，及由一个雇员激励平台拥有10%的权益，以向合资格参与者就彼等对分拆集团的贡献提供激励或奖励。完成建议分拆后，特海将不再为本公司的附属公司。分拆集团主要从事于大中华区外的餐厅业务经营。
【首旅酒店】发布2022年半年度业绩预告，公司预计2022年半年度归属于上市公司股东的净利润为-36,000万元到 -42,000万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-41,000万元到-47,000万元。
【锦江酒店】发布2022年半年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-15,000万元到-11,000万元，将出现亏损。预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-28,300万元到-24,300万元。
【天目湖】发布2022年半年度业绩预告，2022年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为-5800万元到-4800万元。公司2022年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润预计为-6000万元到-5000万元。
【黄山旅游】发布2022年半年度业绩预告，公司预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-21,500万元到-15,000万元，预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-22,500万元到-16,000万元。
【曲江文旅】发布2022年半年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-9,100万元左右。预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为-9,760万元左右。
【峨眉山A】发布2022年半年度业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净亏损5,500万元–6,000万元，去年同期盈利3,468.11万元；扣非后净亏损6,200万元–6,700万元，去年同期盈利3,331.79万元。
【中青旅】发布2022年半年度业绩预告，经公司财务部门初步测算，2022年上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损20,396.60万元，实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润预计亏损21,353.48万元。
【北京城乡】发布2022年半年度业绩预告，经公司财务部门初步测算，公司2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润预计为-9,354万元到-7,654万元。2022年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为-9,523万元到-7,791万元。
【外服控股】预计2022年半年度实现归属于公司股东的净利润为29,300.00万元到33,800.00万元，同比增加708.98%到833.23%。预计2022年半年度实现归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23,100.00万元到26,700.00万元，同比扭亏。
【美吉姆】公司控股股东珠海融诚投资中心（有限合伙）持有的公司部分股份被司法再冻结，司法冻结执行人为辽宁省大连市中级人民法院，被冻结股份22,842,640股，占其所持公司股份比例为9.20%，占上市公司股份比例为2.78%。该部分股份在本次冻结前已质押予中融国际信托有限公司。
【新东方】公司将于2022年7月27日（星期三）（纽约时间）美国市场开市前在香港联交所网站（）公布业绩。业绩电线日（星期三）（香港时间）下午8时正举行。
A股核心标的：中国中免与首旅酒店获增持，其余减持。报告期内（07.04-07.15），中国中免持股比例增0.31pct至10.69%，宋城演艺持股比例降0.11pct至5.74%，锦江酒店持股比例降0.10pct至4.09%，首旅酒店持股比例增0.25pct至2.50%。
港股核心标的：九毛九与海伦司获增持，其余减持。报告期内（同上），九毛九持股比例增2.18pct至33.45%，奈雪的茶持股比例降0.09pct至29.46%，呷哺呷哺持股比例降0.36pct至22.00%，海伦司持股比例增1.16pct至20.97%，海底捞持股比例降0.03pct至20.35%。
维持板块“超配”评级。随着疫情企稳与防控政策的灵活调整，市场情绪已经触底回升，且21年下半年低基数效应凸显，短期板块将迎来估值修复行情，但接下来逐季的经营验证也将日益重要。立足下半年3-6 个月维度、兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足未来1-3 年时间维度，立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。
团队简介：16年专业卖方团队，2008-2021年书写连续14次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、21世纪、新浪财经等其它权威评选最佳分析师称号。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，与新老朋友一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！
曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已16年整，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。
钟潇：社会服务业联席首席分析师，CFA，2011年起从事研究工作，厦门大学经济学硕士，重点覆盖社会服务全行业（包括免税、酒店、景区演艺、OTA、出境游、博彩、体育、茶饮等连锁消费）领域研究。
张鲁：社会服务业分析师，2019年起从事研究工作，中国人民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重点覆盖连锁消费业态、人力资源、教育等领域研究。
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